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　　起头：源达

　　投资要点

　　资讯要闻

　　1． 2024年12月31日，国度统计局数据娇傲，12月份，宏不雅计谋组合效应链接走漏，我国制造业PMI为50.1%，连结三个月保合手在临界点以上，制造业链接保合手彭胀。

　　2． 2024年12月31日，中国证监会通知扩大互换便利参与机构范围。为落实中央经济责任会议精神和寰球金融系统责任会议要求，相关机构积极肯求，中国证监会会商中国东说念主民银行在首批20家参与机构基础上，把柄分类评价、合规风控等条款增选了20家参与机构，变成40家备选机构池。每批次操作时，把柄意向参与范围筛选出20家傍边的机构参与中国东说念主民银行招标操作。现在，第二次互换便利操作的各项准备责任就绪，今天启动操作。中国证监会要求相关机构充分走漏专科投资才气，加强合规风控管束，有用走漏稳市货币计谋器具功能，加强和改善市集预期管束，促进成本市集放心健康发展。

　　3． 2024年1月1日，为贯彻落实《寰球东说念主民代表大会常务委员会对于扩充渐进式蔓延法定退休年岁的决定》，东说念主力资源社会保险部、中央组织部、财政部等三部门发布《扩充弹性退休轨制暂行方针》，明确了弹性退休的办理要领、基本待业金领取等内容。把柄决定，从2025年1月1日起，我国将用15年时辰，迟缓将男员工的法定退休年岁从原60周岁蔓延到63周岁，将女员工的法定退休年岁从原50周岁、55周岁，差别蔓延到55周岁、58周岁。

　　4． 2025年1月3日，国务院新闻办公室举行“中国经济高质料发展奏效”系列新闻发布会。国度发展革新委副布告长袁达默示，2025年，要加力扩围扩充“两新”计谋，更疯狂度支合手“两重”技俩。将拓荒更新支合手范围扩大至电子信息、安全分娩、设施农业等领域。扩充手机等数码产物购新补贴，对个东说念主蹧跶者购买手机、平板、智妙腕表手环等3类数码产物赐与补贴。进一步提高新能源城市公交车及能源电板更新、农机报废更新补贴圭臬。加众人装蹧跶品换新支合手力度。

　　市集概览

　　本周国内证券市集主要指数全线收跌。申万一级行业中，煤炭行业跌幅最小为-1.6%。

　　投资建议

　　1）建议保养计谋驱动及产业趋势下的新质分娩力投资契机：东说念主工智能、低空经济等。2）保养扩大内需带来的相关行业投资契机：食物饮料、家电、汽车等。3）保养受益于大范围化债的相关行业投资契机：业务To G的公司、基建产业链。4）保养央国企市值管束的投资契机。5）看好黄金的中永久投资契机。

　　风险领导

　　计谋变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市集短期波动风险。

　　一、资讯要闻及点评

12月制造业PMI为50.1，制造业链接保合手彭胀

　　12月份，宏不雅计谋组合效应链接走漏，制造业PMI为50.1%，连结三个月保合手在临界点以上，制造业链接保合手彭胀。

　　图1：制造业PMI指数（经季节颐养）

　　良友起头：国度统计局，源达信息证券征询所

　　供需两头链接彭胀。分娩指数为52.1%，比上月着落0.3个百分点，新订单指数为51.0%，比上月高涨0.2个百分点，两个指数均链接高于临界点，制造业企业分娩和市集需求保合手彭胀。从行业看，农副食物加工、食物及酒饮料精制茶、通用拓荒、电气机械器材等行业分娩指数和新订单指数均高于54.0%，相关行业产需增长较快；玄色金属冶真金不怕火及压延加工、金属成品等行业两个指数均低于临界点，产需开释相对不及。为知足分娩需求，企业加大采购力度，采购量指数为51.5%，比上月高涨0.5个百分点，连结两个月彭胀。

　　大中型企业PMI高于临界点。大型企业PMI为50.5%，比上月着落0.4个百分点，本年以来合手续位于临界点以上，对制造业搭救作用显明；中型企业PMI为50.7%，比上月高涨0.7个百分点，8个月以来初次升至彭胀区间；袖珍企业PMI为48.5%，比上月着落0.6个百分点，景气度有所回落。

　　部分重心行业保合手彭胀。从重心行业看，在蹧跶品以旧换新计谋以及传统节日左近等成分的带动下，相关行业彭胀门径有所加速，蹧跶品行业PMI为51.4%，比上月高涨0.6个百分点；装备制造业PMI为50.6%，连结5个月位于彭胀区间，链接保合手较快发展；高耗能行业PMI为48.8%，比上月着落0.4个百分点，景气水平有所回落。

　　价钱总体有所回落。主要原材料购进价钱指数和出厂价钱指数差别为48.2%和46.7%，比上月着落1.6和1.0个百分点，制造业市集价钱总体水平有所着落。

　　图2：制造业PMI及组成指数（经季节颐养）

　　良友起头：国度统计局，源达信息证券征询所

国度发改委：“两新”计谋加力扩围，将扩充手机等数码产物购新补贴

　　国务院新闻办公室1月3日（星期五）上昼10时举行“中国经济高质料发展奏效”系列新闻发布会。国度发展革新委副布告长袁达默示，2025年，要加力扩围扩充“两新”计谋，更疯狂度支合手“两重”技俩。将拓荒更新支合手范围扩大至电子信息、安全分娩、设施农业等领域。扩充手机等数码产物购新补贴，对个东说念主蹧跶者购买手机、平板、智妙腕表手环等3类数码产物赐与补贴。进一步提高新能源城市公交车及能源电板更新、农机报废更新补贴圭臬。加众人装蹧跶品换新支合手力度。

　　第一，对于“两重”建设。客岁以来，我委会同关联部门，坚合手从上至下，统筹“硬投资”和“软建设”，“两重”建设实现圣洁开局。比如，支合手长江沿线城市加速建设转变1.3万公里浑水管网，推动放手管网空缺区1100正常公里，并同步成就运行贵重长效机制；再比如，支合手推动沙化地皮详细科罚、造林种草以及退化林开发、草原改进等近4000万亩，打好三北工程三大标记性战斗；又比如，在安排2023年增发国债支合手东北建设2500万亩高圭臬农田的基础上，加力安排超永久终点国债再支合手建设2500万亩，推动尽早将东北全域黑地皮建成高圭臬农田。上述技俩正在鼓励过程中，成果将合手续走漏。

　　本年，将加多刊行超永久终点国债，更疯狂度支合手“两重”建设。我委将会同关联部门，从三方面加力鼓励。一是加大建设力度。链接支合手长江经济带生态环境保护和绿色发展、西部陆海新通说念、农业动荡东说念主口市民化环球办事体系建设、高级教师提质升级等重心任务。将水利支合手范围拓展至寰球大中型灌区、大中型引调水工程；将重心齐市圈城际铁路建设等技俩纳入支合手范围；在寰球范围全面扩充有用裁减全社会物流成本行为。二是加强软硬融合。坚合手技俩建设和配套革新相融合，攥紧鼓励贪图计谋制定和体制机制立异，完善参预机制，提高投资详细效益。三是加速责任程度。在客岁提前下达本年约1000亿元技俩清单的基础上，近期将再下达一批技俩清单，推动尽快变成什物责任量。

　　第二、对于“两新”责任。客岁以来，“两新”责任对扩大有用投资、提振住户蹧跶、加速绿色转型的详细效应合手续走漏。比如，拓荒工器具购置投资快速增长，汽车报废和置换更新、家电以旧换新销量显明加多，新能源汽车、一级能效家电销售占比合手续普及。

　　本年，将大幅加多超永久终点国债资金范围，加力扩围扩充“两新”责任。一是扩大范围。将拓荒更新支合手范围扩大至电子信息、安全分娩、设施农业等领域。扩充手机等数码产物购新补贴，对个东说念主蹧跶者购买手机、平板、智妙腕表手环等3类数码产物赐与补贴。二是普及圭臬。进一步提高新能源城市公交车及能源电板更新、农机报废更新补贴圭臬。加众人装蹧跶品换新的支合手力度。三是完善机制。进一步简化拓荒更新审批经过，提高计算主体拓荒更新的便利度。优化蹧跶品以旧换新的资金分拨，向客岁责任奏效较好的地区歪斜；裁减企业垫资和计算压力，简化补贴经过，实时高效闭幕补贴资金；法度市集递次，加强技俩资金监管等，合手续提高计谋成果。

　　咱们将尽快公布本年加力扩围扩充“两新”计谋的具体决策，率领各地实时作念好相关支合手计谋跨年度顺畅衔尾和沉稳有序过渡，力图获取更大实效。

中国证监会通知扩大互换便利参与机构范围

　　12月31日，中国证监会通知，扩大互换便利参与机构范围。

　　中国证监会信息娇傲，前期中国证监会会同中国东说念主民银行开展了证券、基金公司互换便利初次操作，操作金额500亿元，20家证券公司和基金公司参与投标。器具扩充以来，相关机构积极开展互换便利操作，把柄市集情况稳步融资、投资，限度现在首批操作已一说念落地，本体投放进步90%，走漏了互换便利器具贵重成本市集放心运行的积极作用。

　　为落实中央经济责任会议精神和寰球金融系统责任会议要求，相关机构积极肯求，中国证监会会商中国东说念主民银行在首批20家参与机构基础上，把柄分类评价、合规风控等条款增选了20家参与机构，变成40家备选机构池。每批次操作时，把柄意向参与范围筛选出20家傍边的机构参与中国东说念主民银行招标操作。现在，第二次互换便利操作的各项准备责任就绪，今天启动操作。中国证监会要求相关机构充分走漏专科投资才气，加强合规风控管束，有用走漏稳市货币计谋器具功能，加强和改善市集预期管束，促进成本市集放心健康发展。

《扩充弹性退休轨制暂行方针》发布

　　为贯彻落实《寰球东说念主民代表大会常务委员会对于扩充渐进式蔓延法定退休年岁的决定》，东说念主力资源社会保险部、中央组织部、财政部等三部门1月1日发布《扩充弹性退休轨制暂行方针》，明确了弹性退休的办理要领、基本待业金领取等内容。

　　把柄决定，从2025年1月1日起，我国将用15年时辰，迟缓将男员工的法定退休年岁从原60周岁蔓延到63周岁，将女员工的法定退休年岁从原50周岁、55周岁，差别蔓延到55周岁、58周岁。

　　《扩充弹性退休轨制暂行方针》提倡，自2025年1月1日起，员工达到国度限定的按月领取基本待业金最低缴费年限，不错自发选择弹性提前退休，提前时辰距法定退休年岁最长不进步3年，且退休年岁不得低于女员工50周岁、55周岁及男员工60周岁的原法定退休年岁。

　　员工自发选择弹性提前退休的，至少在本东说念主选择的退休时辰前3个月以书面时势示知所在单元。

　　员工达到法定退休年岁时，所在单元与员工协商一致的，不错弹性蔓延退休，蔓延时辰距法定退休年岁最长不进步3年，所在单元与员工应提前1个月，以书面时势明确蔓延退休时辰等事项。

　　弹性蔓延退休技巧，所在单元与员工协商一致，不错间隔弹性蔓延退休，按限定办理退休手续。

　　二、市集概览

　　1．主要指数进展

　　本周国内证券市集主要指数进展分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数畴昔一周涨跌幅差别为-5.6%、-7.2%、-8.6%、-5.2%、-4.2%、-8.0%、-8.9%、-7.5%、-9.0%。

　　表1：主要指数涨跌幅

代码	称呼	周涨跌幅	月涨跌幅	岁首于今涨跌幅	PE TTM	五年估值百分位
000001.SH	上证指数	-5.6%	-4.2%	-4.2%	14	74.3%
399001.SZ	深证成指	-7.2%	-5.0%	-5.0%	24	29.8%
399006.SZ	创业板指	-8.6%	-5.9%	-5.9%	32	25.3%
000300.SH	沪深300	-5.2%	-4.1%	-4.1%	13	58.6%
000016.SH	上证50	-4.2%	-3.6%	-3.6%	11	68.9%
000905.SH	中证500	-8.0%	-5.2%	-5.2%	27	77.9%
000852.SH	中证1000	-8.9%	-5.6%	-5.6%	36	43.0%
000688.SH	科创50	-7.5%	-4.8%	-4.8%	82	91.2%
000698.SH	科创100	-9.0%	-5.2%	-5.2%	212	56.6%

　　良友起头：Wind，源达信息证券征询所

　　2．申万一级行业涨跌幅

　　申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为煤炭、石油石化、银行、有色金属、家用电器，涨幅差别为-1.6%、-2.4%、-2.8%、-3.0%、-3.2%。

　　图3：申万一级行业涨跌幅情况

　　良友起头：Wind，源达信息证券征询所

　　3．两市来往额

　　图4：两市成交额情况

　　良友起头：Wind，源达信息证券征询所

　　4．本周热门板块涨跌幅

　　图5：本周热门板块涨跌幅

　　良友起头：Wind，源达信息证券征询所

　　三、投资建议

　　1）发展新质分娩力是刻下计谋对于国内经济标的的迫切教训，流动性宽松布景下，科创类公司有望逾额收益，建议保养计谋驱动及产业趋势下的新兴产业：东说念主工智能、低空经济等。

　　2）好意思国大选落定，特朗普胜选或导致外需对于我国经济基本面的搭救减弱，后续计谋发力提振内需可能会节拍更快、力度更大。以提振蹧跶为重心扩大国内有用需求，住户蹧跶才气有望开释，建议保养：食物饮料、家电、汽车等。

　　3）化债举措将缓解地点政府的流动性压力，提高其发展经济的才气和积极性，促进市集信心规复和风险偏好回升，建议保养：业务To G的公司、基建产业链。

　　4）跟着国企革新、央企市值管束旁观等计谋的鼓励，央国企的盈利增速有望改善普及，部分破净央企或有估值开发空间，建议保养：低估值高股息央国企。

　　5）在刻下地缘政事垂危时势不休、特朗普重返白宫激勉的全球买卖垂危关系加重，以及全球经济不笃定性加多的布景下，黄金手脚避险金钱的中永久需求有望合手续增长。建议保养：黄金的中永久投资契机。

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